短线市场在交易DRAM现货情绪，长线还是要回到合约价和HBM结构。



盘面结构上，NAND现货还在涨价、DRAM现货在走弱，所以近期Sandisk相对更强并不奇怪。但我更关注护城河：美光的HBM与高端存储绑定GPU与高带宽需求，壁垒和粘性往往比泛泛的DRAM波动更“去周期”。



中间商囤货把现货市场推得很极端——从2026年一季度以来，现货相对去年出现过一轮非常夸张的上行，随后又快速回撤。这里要分清一点：现货不等于合约。现货更像情绪与库存的放大镜，合约才更贴近大厂供给、长单与客户结构，也更接近公司业绩的底色。



美光不是单一DRAM公司，业务里还有NAND、HBM、以及不同下游。消费端DRAM占比并不决定一切；真正可能改变周期特征的，是与GPU链路绑得更紧的HBM需求与份额。



至于价格预期，第三方研究机构对2026年二季度的指引里，DRAM合约价与NAND合约价仍给出很强的环比上行区间——这和我的主线判断一致：只要合约端的上行趋势不被证伪，投资逻辑更像是修复与确认，而不是“故事结束”。



当然，交易层面仍要接受现实：现货回撤会带来抛压与叙事摇摆；只有当合约价与季报指引继续站稳，股价才更容易从情绪底走到业绩底。



之前在315附近跟着上车的，今天盈利套现的不错！

美光为什么近期走弱？现货在抖，但真正定价的是合约+HBM那条线