Como explicar a diferença entre a performance da Guepardo e seu patrimônio sob gestão?

Por que a Guepardo ainda possui um patrimônio relativamente modesto para o histórico de rentabilidade que construiu?

Sua principal estratégia de ações entregou aproximadamente 21% a.a. líquido desde 2004, um desempenho que coloca a gestora entre os melhores track records de longo prazo da indústria brasileira. Ainda assim, a casa administra cerca de R$ 6 bilhões.

Como comparação, a Verde administra aproximadamente R$ 15 bilhões (e alguns anos atrás esse valor já foi muito maior), embora seu principal fundo tenha apresentado um retorno anualizado em torno de 18%–19% a.a. desde 1997.

Evidentemente, são estratégias diferentes, a Verde é multimercado e atende um público muito mais amplo, mas a diferença entre patrimônio e histórico de performance continua chamando a atenção.

Na visão de vocês, o que explica essa baixa captação da Guepardo? Distribuição? Marketing? O fato de ser uma gestora focada em ações e value investing? Ou existe algum outro fator que o mercado considera mais importante do que um excelente histórico de longo prazo?