沃什能处！明鹰实鸽！！
可以讲，目前全球资本市场，全都陷入到了深深的迷茫与分歧之中。
拉指数没用，拉科技权重没用，那就把跌了70%的总熊头德明利拉板，看能不能遏制住恐慌情绪的蔓延。
从效果看，有点用，但不大，因为外围尚未企稳：今天韩国又是冲高5%翻绿，纳指也没止跌，人气越来越散。
现在就连美联储，都分歧巨大，喜忧参半。
忧的是，虽然7月维持利率不变，但在12名票委中，有3人支持加息。
这是自16年9月以来，美联储首次出现三张方向一致的反对票，意味着其内部分歧越来越大，支持收紧的声音正在增强。
喜的是，沃什本人没那么鹰。
他认为当前造成通胀的原因极其复杂，无法通过简单方式迅速消除通胀压力。
他还表示：市场决定的利率水平，无论从名义角度还是实际角度看，都有所上升，这意味着金融环境已经收紧，我感到很安慰。
换言之，沃什认为加息动作，并不能消除美伊战争和关税所带来的影响，匆忙加息反而有可能损害就业市场，使经济陷入滞胀。
而他故意模糊预期的做法，反而让市场紧张起来，自我交易加息预期。
如此一来，就不需要真的加息，懂王那头也好交代，一举两得，左右逢源，6。
所以流动性这一块，目前不会对市场造成重大影响，反而是云厂商的资本支出，成为最关键的因素。
微软最新财报显示：27年资本支出为1750亿美元，新财年将保持自由现金流为正。
如果单看1750亿这个数字，那明显低于市场预期的2200-2300亿美元。
但微软公布的是狭义Capex，未包括算力租赁支出，而市场预期值是广义Capex，包含一切支出在内。
根据微软自己公布的计划：2027–2033年，算力租赁合同总额3291亿美元，这部分不属于Capex，而是长期合约资本承诺。
如果把这部分都加上，那微软的广义Capex，符合市场预期。
但问题在于，微软表示以后将先建设数据中心，再根据落地进度，购买算力设备，以防止囤卡快速折旧，导致投资浪费。
说实话，这是一种非常现实的策略，有利于保证投资的可持续性。
但对于硬件厂商而言，虽然市场空间没变，但业绩兑现周期被拉长了，增长曲线放缓，不确定性增加，所以接着跌。
让我们回到现实层面：过去两年中，云厂商那种大干快上、疯狂扩张的投资节奏，已经结束了，这种FOMO心态，本就不可持续。
后续不是不投，而是有计划、有目标的投，要与现金流和营收相匹配。
这其实是一件好事：一来可以维护股价，二来可以降低债务风险，有利于消除泡沫，延长AI的景气周期。
另外一点，中国主导的开源模式，其实更加利于算力的普及和放量，这也是英伟达带头签署“开放权重”倡议书的主要原因。
闭源模式最大的问题，就是寡头垄断风险太高：所有硬件公司，完全仰赖那几家云厂商和模型公司，一旦他们的融资或现金流出现问题，那整个产业链全都得崩。
而开源模式，将购买方、风险分散到全球，更利于催生出新的应用场景，产生新的需求。
因为全人类的智慧，总不会低于那几家寡头公司，多样性也肯定多于一两个国家。
AI引导的科技浪潮，并未结束，只不过要调整下模式和节奏，从小而精，转向大而美，以更加坚定务实的步伐，走向下一个光明周期。
当前属于换挡阶段，所以分歧大、波动大，以消化之前由乐观情绪造成的泡沫。
但这并不会改变长期方向，未来斜率有可能放缓，保持好耐心即可，稳住别浪。
Posted Jul 30, 2026, 2:02 PM UTC